受經濟大環(huán)境影響，乳品消費乏力。第四季度全國乳業(yè)市場仍面對供給過剩和需求減少的局面，奶價繼續(xù)探底。隨著春節(jié)銷售旺季的臨近，預計一季度乳品消費和奶價有望階段性企穩(wěn)。

　　一、四季度乳品行業(yè)基本面：1-11月乳制品產量保持增長，11月同比下跌；生鮮乳收購價全年持續(xù)走低；乳品進口量大幅下滑

　　1-11月乳制品產量繼續(xù)保持增長，11月同比下跌

　　根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2023年1-11月乳制品產量2801.6萬噸，同比增長3.3%，其中11月256.2萬噸，同比下降1.9%。年內月度產量第二次同比下跌，且跌幅最大。

　　乳制品產量在一定程度上反映出乳品消費的需求強弱?？v觀2023全年乳制品產量，上半年1-5月份產量同比增長明顯，而下半年乳制品產量增幅明顯縮小，尤其是進入四季度，11月份出現(xiàn)1.9%的同比跌幅。在本應進入銷售旺季的四季度，乳制品產量出現(xiàn)下滑，反映出當前國內乳品消費的增長乏力。

　　四季度生鮮乳收購價繼續(xù)下跌，全年持續(xù)走低

　　根據(jù)農業(yè)農村部《農產品供需形勢分析月報（鮮活農產品）》數(shù)據(jù)顯示，自三季度生鮮乳收購價格年內止跌以來，四季度奶價再次下跌。

　　雖然四季度先后迎來雙十一、元旦圣誕等傳統(tǒng)銷售旺季，但受消費大環(huán)境影響，需求的增加并未對奶價產生明顯的提振效應。由于2024年農歷春節(jié)要到2月份，春節(jié)銷售旺季將從元月份開始，春節(jié)牛奶消費對奶價的支撐并未在四季度得以體現(xiàn)。預計2024年一月份奶價有望階段性企穩(wěn)回升。

　　數(shù)據(jù)來源：農業(yè)農村部《農產品供需形勢分析月報（鮮活農產品）》

　　1-11月乳制品進口量大幅下滑，進口金額同比大幅下滑

　　據(jù)海關數(shù)據(jù)顯示，2023年1-11月我國共計進口各類乳制品265.63萬噸，同比減少12%，進口額112.37億美元，同比下降12.4%。其中，進口干乳制品189.8萬噸，同比減少9.3%，進口額97.38億美元，同比下降13.8%，進口液態(tài)奶75.83萬噸，同比減少18.1%，進口額14.99億美元，同比下降2%。

　　從主要品類來看，大包粉、煉乳和包裝牛奶進口量大減，降幅均超20%，嬰配粉、奶油降幅超10%，相反乳清粉和奶酪產品逆勢增長，增幅超過10%。

　　干制乳品進口量小于進口額的下滑比例，反映出國際干制乳品價格在過去一年中同比走低。隨著國內原奶生產過剩，市場對進口大包粉和液態(tài)奶等主要進口品類的需求明顯減少，造成進口乳品整體大幅下滑。隨著國內奶酪市場的持續(xù)升溫，奶酪進口保持大幅增長。而乳清、蛋白、稀奶油等原輔料類乳制品隨著國內市場乳品創(chuàng)新持續(xù)升級，仍保持旺盛需求，進口量保持正增長。

　　數(shù)據(jù)來源：中國海關

　　二、上市乳企三季報概述

　　進入四季度，國內A股上市乳企三季報陸續(xù)公布。從部分上市乳企2023三季報業(yè)績來看，主要有以下看點：

　　一是乳業(yè)巨頭繼續(xù)保持穩(wěn)健增長，但增速已跌至5%以下。乳業(yè)巨頭伊利前三季仍增長依舊穩(wěn)健，但增速僅有3.84%。與去年和前年同期超過10%的增速相比，增速進一步放緩。這也預示著行業(yè)增長周期的天花板已經越來越近了。在行業(yè)增速放緩的背景下，大企業(yè)的增長主要來自對中小企業(yè)市場的收割，而大企業(yè)的增速放緩，必然導致行業(yè)競爭更加激烈，中小企業(yè)面臨著越來越大的壓力。

　　二是區(qū)域乳業(yè)業(yè)績出現(xiàn)分化。光明、三元、莊園、陽光等傳統(tǒng)區(qū)域乳企營收出現(xiàn)負增長，這反映出部分傳統(tǒng)企業(yè)在面對行業(yè)競爭時，缺少新的增長點。而以新希望、皇氏、燕塘、天潤、一鳴等為代表的區(qū)域乳企，則在競爭中有清晰的品牌戰(zhàn)略和增長點，均保持較好的增速。

　　三是細分品類企業(yè)業(yè)績分化明顯。妙可藍多專注奶酪賽道，連續(xù)幾年保持高速增長，但隨著奶酪棒品類已進入紅海競爭狀態(tài)，企業(yè)尚未找到第二增長曲線，導致營收利潤大幅雙降。均瑤健康憑借發(fā)力益生菌業(yè)務，1-9月益生菌食品收入比去年同期增長了225%，也帶動企業(yè)實現(xiàn)了104%的高速增長。熊貓乳品依靠B端渠道并持續(xù)優(yōu)化零售渠道建設，推動奶油、奶酪、植物基品類為第二增長曲線，實現(xiàn)了營收和利潤的大幅增長。

　　部分上市乳企三季報業(yè)績

　　數(shù)據(jù)來源：上市公司業(yè)績公告/睿農咨詢研究部整理

　　三、四季度行業(yè)動態(tài)評析

　　1、《巴氏殺菌乳》《滅菌乳》國標修訂

　　12月11日，食品安全國家標準評審委員會就21項食品安全國家標準（征求意見稿）公開征求意見，其中包括《巴氏殺菌乳》《滅菌乳》的國標修訂。

　　在這次修訂中，有4項修訂內容將對促進行業(yè)產品創(chuàng)新與質量提升起到助推作用，值得關注：

　　一是增加巴氏殺菌特色奶畜乳要求。將原料“生牛（羊）乳”修改為“單一品種生乳”，不僅局限于牛羊乳，將水牛乳、牦牛乳、駱駝乳、驢乳和馬乳等特色奶畜乳納入。同時新增巴氏殺菌水牛乳、牦牛乳、駱駝乳、馬乳和驢乳的理化指標要求、微生物限量要求和標簽要求。隨著近年來特色奶的不斷崛起，市場上對于特色奶的需求逐年增多，產品銷售比例也逐步提高。本次修訂，將實現(xiàn)特色乳產品有標可依，生產經營也會更加規(guī)范，有利于特色奶的持續(xù)發(fā)展。

　　二是修改了標簽要求。不再對“鮮X乳（奶）”的字號、字體高度和標示位置進行限定，僅要求在產品包裝主要展示面上清晰地標注“巴氏殺菌X 乳（奶）”，同時標注“鮮X乳（奶）”。這對于企業(yè)在產品包裝上進行更多的優(yōu)化創(chuàng)新放寬了限制條件，有利于企業(yè)產品品牌的塑造。

　　三是明確巴氏殺菌的溫度和時間要求。傳統(tǒng)的巴氏殺菌溫度通常在72-85℃，本次修訂對巴氏殺菌溫度區(qū)間放寬至63-100℃，并對相應的時間提出明確的要求，有利于促進企業(yè)進行工藝創(chuàng)新，開發(fā)出更多優(yōu)質巴氏殺菌乳產品。

　　四是刪除了滅菌乳中“添加或不添加復原乳”的表述。明確“僅以單一品種生乳為原料”，這意味著滅菌乳將禁用復原乳。在當前奶源充足的行業(yè)背景下，這一要求也將促進我國牛奶品質進一步提升。

　　2、雙十一戰(zhàn)報出爐，強者恒強，線上市場格局穩(wěn)定

　　每年的雙十一都是四季度的熱點事件，受經濟大環(huán)境影響，雖然今年雙十一的熱度相比往年稍有遜色，但乳品銷售依然火爆。

　　根據(jù)天貓雙十一乳制品店鋪銷售榜Top10顯示，認養(yǎng)一頭牛、特侖蘇、伊利三個品牌的旗艦店排名前三。認養(yǎng)一頭牛作為通過線上崛起的新銳品牌，依然保持線上領先地位，排名第一。前10位中，伊利、蒙牛兩強旗下品牌就占據(jù)6席，可見強者恒強，無論是線上還是線下，乳業(yè)雙雄都處于無法撼動的強勢地位。小眾奶品牌原始黃金駝奶、百菲酪水牛奶通過聚焦差異化的品類賽道，也躋身前10，分列第4和第9位。

　　今年雙十一另一看點是首次發(fā)布了“溫層食品店鋪銷售榜”，溫層概念主要出現(xiàn)于生鮮冷鏈產業(yè)，根據(jù)生鮮產品的運輸和儲存方式，劃分不同的溫層。榜單前10品牌以奶制品為主，悅鮮活作為君樂寶旗下高端鮮奶品牌，近年來增長迅速，占據(jù)溫層食品榜第一，同時也位列生鮮店鋪銷售榜第一名。

　　由此可見，隨著消費者需求的不斷多元化和細分化，縱使整個乳業(yè)市場整體格局穩(wěn)定，但通過把握細分賽道的成長機遇，仍有機會實現(xiàn)特色的品牌和產品的崛起。

　　3、2023年第三批全國名特優(yōu)新農產品名錄公布，多款乳制品入選

　　12月8日，農業(yè)農村部農產品質量安全中心發(fā)布了2023年第三批全國名特優(yōu)新農產品名錄公示信息。經縣級名特優(yōu)新農產品產業(yè)主管部門申請，地市級、省級農業(yè)農村部門農產品質量安全與優(yōu)質化業(yè)務技術工作機構審核，農業(yè)農村部農產品質量安全中心組織專家技術評審，共有608個產品符合《全國名特優(yōu)新農產品名錄收集登錄規(guī)范》要求，擬納入“全國名特優(yōu)新農產品”名錄。

　　其中，內蒙、廣西、四川等地的多款乳制品入圍，包括：內蒙古玉泉牛乳、沙爾沁風味酸羊乳、呼倫貝爾農墾純牛奶、正藍旗楚拉、額濟納駝酸奶、額濟納駝奶；以及廣西的靈山奶水牛生鮮乳和四川雅安的雨城山羊奶。

　　名特優(yōu)新農產品名錄是指由國家質檢總局、農業(yè)部等部門認定的具有品質、安全、營養(yǎng)等多方面優(yōu)勢的農產品，被列入該名錄后，可以得到國家相關政策支持和宣傳推廣。隨著近年來乳品消費進入多元化和細分化，越來越多的特色乳制品受到消費者的青睞。經地方政府與企業(yè)聯(lián)合申請，讓更多特色的乳制品進入全國名特優(yōu)新農產品名錄，不僅對于推廣地方特色乳制品，拉動當?shù)鼐蜆I(yè)具有重要的現(xiàn)實意義，也為打造特色乳制品品牌，推動中國乳制品市場的百花齊放，滿足消費者多元化需求具有重要的促進作用。

　　相信隨著國家相關政策支持和宣傳推廣，中國乳制品市場會涌現(xiàn)出更多優(yōu)秀的特色品牌。

　　4、企業(yè)動態(tài)

　?。?）完達山進軍西北市場

　　10月12日，完達山乳此新鮮首家西安加盟店在著名旅游景區(qū)大唐不夜城盛大開業(yè)。這是完達山乳此新鮮連鎖品牌在西北區(qū)域開設的第一家加盟連鎖店。今年以來，完達山明顯加快了全國市場擴張的步伐。繼二季度在北京開店以來，本次在西安開店，是完達山連鎖品牌進軍西北市場的關鍵一步，標志著連鎖店向多元化商業(yè)模式的發(fā)展再進一程，為后續(xù)完達山乳此新鮮連鎖店的全國性規(guī)模化發(fā)展打下堅實基礎。

　　我們認為，完達山作為地處東北的區(qū)域龍頭企業(yè)，其獨特的地理位置和優(yōu)越的產區(qū)環(huán)境，使得完達山品牌具備獨特的價值。在行業(yè)競爭激烈的市場環(huán)境下，完達山具備進行區(qū)域擴張的條件，從近年來完達山的發(fā)展軌跡也可以清晰的看到這一點。2021年7月，北大荒完達山乳業(yè)在哈爾濱召開了首屆中國高寒生態(tài)奶業(yè)發(fā)展高峰論壇，在業(yè)內率先提出“高寒生態(tài)奶業(yè)”的概念；隨后在北方多地市場，我們都能見到完達山產品大規(guī)模鋪市銷售；今年以來又加快在大城市布局連鎖專賣店，進一步提升品牌影響力。我們有理由相信，不久的將來，又一個從區(qū)域走向全國的區(qū)域品牌有望崛起。

　?。?）認養(yǎng)一頭牛起草《A2β-酪蛋白純牛奶》團體標準

　　10月22日，認養(yǎng)一頭牛舉辦全產業(yè)鏈升級儀式暨認養(yǎng)一頭牛第四億瓶A2β-酪蛋白牛奶下線儀式，會上，認養(yǎng)一頭牛宣布，由其牽頭起草，聯(lián)合東北農業(yè)大學，依托中國營養(yǎng)保健食品協(xié)會平臺提出的《A2β-酪蛋白牛奶》團體標準通過技術評審。

　　A2牛奶是近幾年乳品行業(yè)熱門發(fā)展趨勢之一，越來越多的乳企相繼推出A2牛奶產品。認養(yǎng)一頭牛捕捉到這一品類趨勢，于2020年推出第一款A2β-酪蛋白牛奶，根據(jù)2023年沙利文的市場數(shù)據(jù)調研，目前認養(yǎng)一頭牛的A2β-酪蛋白牛奶產品銷售額領先。

　　但在當下，國內并沒有A2牛奶相關的標準，對于含量問題并沒有要求必須標注。隨著這一品類的迅速發(fā)展，也急切需要一套規(guī)范化、標準化的指引。作為該品類的領導品牌，認養(yǎng)一頭牛通過牽頭起草品類標準，進一步夯實了品類領導品牌的地位，有望持續(xù)領跑品類賽道。

　?。?）君樂寶入股茉酸奶

　　11月8日，君樂寶乳業(yè)集團與茉酸奶戰(zhàn)略合作簽約儀式在河北石家莊君樂寶總部舉行。根據(jù)協(xié)議，君樂寶乳業(yè)集團將斥資戰(zhàn)略入股茉酸奶品牌持有公司30%股份，雙方還將在乳制品原料供應、新品研發(fā)及食品安全和經營管理等多個領域開展深度協(xié)同與合作。

　　本次君樂寶入股茉酸奶是一次優(yōu)勢互補的戰(zhàn)略合作。茉酸奶是國內規(guī)模領先的現(xiàn)制酸奶連鎖企業(yè)，擁有超過1600家門店，其中三分之二的門店分布在一、二線城市，擁有龐大的Z世代新消費群體。而君樂寶作為國內領先的乳品企業(yè)，不僅擁有奶源優(yōu)勢，更擁有酸奶品類的研發(fā)和市場優(yōu)勢，入股茉酸奶對于君樂寶繼續(xù)做大做強酸奶品類具有重要意義。未來君樂寶有望持續(xù)在酸奶品類保持領先，在乳業(yè)雙雄的壓力下持續(xù)高速發(fā)展。

　　四、四季度重點新品評析

　　1、簡愛父愛牧場兒童鮮牛奶

　　奶源100%源自無激素養(yǎng)殖牧場——父愛牧場，產品使用無菌灌裝，經75℃巴氏殺菌處理，保留了生牛乳中的5種天然活性營養(yǎng)：乳鐵蛋白、免疫球蛋白、乳過氧化物酶、α-乳白蛋白和β-乳球蛋白，A2β-酪蛋白≥9g/L。

　　評析：

　　近年來隨著簡愛聚焦打造“父愛配方”兒童酸奶系列，簡愛已經逐漸發(fā)展成為高端兒童乳品品牌的代表。而鮮牛奶是近幾年高速增長的重要品類，本次推出父愛牧場兒童鮮奶則是在堅持做兒童乳品的品牌價值之下，進入鮮奶賽道的重要舉措。目前業(yè)內兒童鮮奶品類并無強勢品牌，對簡愛來說，布局兒童鮮奶是一個重要的增長機遇。

　　2、莊園牧場濃縮純牛奶（升級版）

　　北緯38°河西走廊專屬牧場，優(yōu)質牧草生產地，嚴選奶牛精飼喂養(yǎng)，原奶品質有保障；營養(yǎng)升級，每100mL含有3.6g蛋白質，滿足更多營養(yǎng)需求；包裝用線條勾畫出河西走廊風貌，增加產品的辨識度，展現(xiàn)產地特色優(yōu)勢。

　　評析：

　　濃縮奶一直以來是莊園牧場在西北地區(qū)建立品牌影響力的核心產品，隨著更多競品推出濃縮牛奶，莊園急需要為莊園濃縮賦予新的價值。本次包裝升級突出河西走廊風貌，意在通過賦予產品產地特色來構建品類的護城河。隨著產地價值的塑造，莊園濃縮純牛奶這一特色產品也有望走出區(qū)域，走向更廣闊的市場。

　　3、妙可藍多芝士時光奶酪布丁

　　優(yōu)選新西蘭進口奶粉，融入芝士粉，嫩滑Q彈，入口即化；0反式脂肪酸，食用更安心；含Q彈晶球，口感豐富，趣味十足；厚厚奶酪味、香甜草莓味、清新白桃味多元口味可供選擇；三種包裝形式，滿足不同消費場景需求。

　　評析：

　　在奶酪棒品類遭遇增長瓶頸之后，如何打造第二增長曲線成為妙可藍多亟需解決的戰(zhàn)略問題。休閑零食是一個擁有萬億規(guī)模的超級賽道，本次妙可藍多推出芝士時光奶酪布丁是開辟新賽道的一次重要布局和嘗試。

　　4、新希望華西好蛋奶雙蛋白牛奶

　　新希望華西與黃天鵝聯(lián)手打造，自有牧場奶源，品質有保障；生牛乳添加量>90%，黃天鵝加糖蛋制品（可生食鮮雞蛋含量92%）添加量>1%；含有4.0g/100mL優(yōu)質雙蛋白質（雞蛋蛋白質添加量>0.1%，乳蛋白質添加量>3.9%）、120mg/100mL鈣，多元營養(yǎng)，補充日常需求；零添加香精、著色劑、穩(wěn)定劑，飲用更安心。

　　評析：

　　雞蛋與牛奶的結合創(chuàng)新，在國內乳業(yè)市場早有先例，例如一鳴的真鮮蛋奶是其暢銷多年的重要產品。本次新希望華西乳業(yè)推出的雙蛋白牛奶，可謂把價值感做足。通過與國內知名的可生食雞蛋品牌黃天鵝聯(lián)名，在營養(yǎng)指標上誠意滿滿，并且做到零添加。在目標人群上聚焦對營養(yǎng)健康關注度高的兒童群體，針對早餐的消費場景也十分清晰，該產品后續(xù)的發(fā)展值得期待。

　　5、君樂寶簡醇燕麥爆珠酸奶

　　生牛乳發(fā)酵，保留原生牛乳營養(yǎng)成分；添加白蕓豆提取物爆珠，一咬即破，脆爽Q彈，搭配顆顆飽滿燕麥，口口有料，嚼勁十足；每100g含有3.3g蛋白質、90mg鈣；在0添加蔗糖的基礎上，每瓶特別添加5g膳食纖維，輕盈又飽腹，控糖人士也能放心飲用；獲得低GI食品真實品質FA認證。

　　評析：

　　消費者對于酸奶口味的追求總是向更好的口感體驗升級，比如，從原味到口味，到復合口味，到果粒等等。酸奶爆珠是近年來流行的一種新型人造添加物，屬于果粒的升級，比天然果粒擁有更好的口感體驗。本次簡醇燕麥酸奶從燕麥顆粒升級到燕麥爆珠，明顯讓產品更具價值感，對于夯實簡醇0蔗糖酸奶第一品牌的市場地位具有重要意義。

　　6、光明鮮奶湯圓

　　甄選優(yōu)質糯米粉，加入高品質光明鮮奶，添加量≥30%，不添加一滴水；采用傳統(tǒng)工藝，鮮奶外皮軟糯爽滑有嚼勁；龍井茶口味內陷為杭州龍井茶研磨成粉制成，黑芝麻口味采用安徽滁州產地直供黑芝麻為內陷原料，豆沙口味內餡為糖納紅豆現(xiàn)磨制成，顆顆圓潤飽滿，一口爆漿，帶來縱橫舌尖的香甜味覺體驗。

　　評析：

　　鮮奶一直以來是光明的優(yōu)勢品類，本次推出的鮮奶湯圓是光明集團在食品領域的又一次跨界創(chuàng)新。光明鮮奶與湯圓結合的品類創(chuàng)新，不僅有望在湯圓這一速凍食品賽道成為一支極具差異化的產品；同時該產品本身也極具話題性，對于光明鮮奶這一金字招牌進一步擴大影響大有裨益。

　　7、銀橋輕實風味酸牛奶（香芋菠蘿蜜/紅心巧克力）

　　優(yōu)選牧場生牛乳發(fā)酵，每100g含有活性益生菌100億CFU（出廠時），乳蛋白含量≥4.5g/杯，補充身體所需營養(yǎng)；0添加蔗糖，減少熱量攝入；果干、燕麥、全麥片等多種水果谷物脆，顆粒飽滿，酥脆可口，搭配濃郁酸奶，口感層次豐富，帶來及時的飽腹與味蕾的滿足，盡享DIY的樂趣。

　　評析：

　　輕實是銀橋布局多年的谷物攪拌代餐類酸奶。今年以來，隨著各企業(yè)的入局，這一酸奶品類成為行業(yè)的新熱點。當一個品類有越來越多企業(yè)進入的時候，誰能讓品牌進入消費者心智，成為消費者的首選，誰就能獲得更大的市場份額。銀橋輕實本次同時上新兩款口味，意在通過產品的系列化提高輕實品牌的競爭力，在競爭中占據(jù)有利位置。

　　結語

　　2023年已經過去，受經濟大環(huán)境影響，行業(yè)內卷是這一年的主旋律。未來較長一段時間，行業(yè)原奶供應充足，市場價格戰(zhàn)也將愈演愈烈，越來越多的企業(yè)將面臨生存與發(fā)展的挑戰(zhàn)。我們認為，唯有堅持塑造品牌，堅持以贏得消費者信任為經營目標，持續(xù)優(yōu)化產品結構和建立渠道護城河的企業(yè)才能在未來的風雨中傲然挺立。