自6月底以來(lái)，原油期貨步入深幅調(diào)整階段，從71美元高位急速下滑至60美元下方。究其緣由，主要是前期投機(jī)過(guò)度，在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不振特別是就業(yè)數(shù)據(jù)黯淡的打擊下，多頭獲利了結(jié)意愿強(qiáng)烈，再加上汽油消費(fèi)旺季不旺，油價(jià)應(yīng)聲下滑。但幾乎與此同時(shí)，PTA期貨卻從6800元強(qiáng)勢(shì)反彈至7100元上方。作為原油的下游產(chǎn)品，PTA價(jià)格理應(yīng)與原油走勢(shì)基本一致，但近期二者走勢(shì)卻相差甚遠(yuǎn)。筆者認(rèn)為，聚酯行情的提前啟動(dòng)是PTA本輪強(qiáng)勢(shì)反彈的主要推手，短期內(nèi)PTA將延續(xù)振蕩上行走勢(shì)。

　　PX價(jià)格穩(wěn)中上漲

　　國(guó)內(nèi)新產(chǎn)能的集中釋放是之前市場(chǎng)看跌PX的主要原因，但短期內(nèi)這一因素還未能對(duì)PX價(jià)格形成實(shí)質(zhì)打壓，主要原因有二：一是市場(chǎng)對(duì)于新產(chǎn)能質(zhì)量和其能否穩(wěn)定運(yùn)行抱質(zhì)疑態(tài)度，因此仍愿意選擇老牌韓國(guó)和日本產(chǎn)品;二是因利潤(rùn)水平下滑以及為應(yīng)對(duì)中國(guó)新增產(chǎn)能的沖擊，日本、韓國(guó)主要的PX生產(chǎn)商維持較低的裝置開(kāi)工率運(yùn)行，如日本能源位于Mizushima的PX工廠7月份的開(kāi)工率將從75%下調(diào)到70%，并將于9月停車進(jìn)行為期45天的計(jì)劃性停車檢修。這兩方面的因素使得短期內(nèi)亞洲PX供應(yīng)仍舊趨緊，PX價(jià)格乘勢(shì)回升至1000美元上方，進(jìn)而為PTA反彈奠定了基礎(chǔ)。

　　下游聚酯行情提前啟動(dòng)

　　自6月中旬以來(lái)，聚酯行情呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升態(tài)勢(shì)。聚酯運(yùn)行負(fù)荷一直穩(wěn)定在75%以上，工廠庫(kù)存一直在可控水平，沒(méi)有明顯的庫(kù)存壓力，這奠定了聚酯大盤(pán)穩(wěn)定的基礎(chǔ)。聚酯的另一主要原料MEG也因?yàn)闁|北亞乙烯價(jià)格繼續(xù)走高而較為堅(jiān)挺，為聚酯產(chǎn)品提供成本支撐，聚酯產(chǎn)品價(jià)格多有200-800元不等的漲幅。另外，紹興紡織業(yè)用電量止跌回升，6月同比增長(zhǎng)0.67%，江浙織機(jī)負(fù)荷也從6月初的58%回升至目前的61%，紡織業(yè)行情出現(xiàn)回穩(wěn)格局。整體看來(lái)，雖紡織業(yè)仍處傳統(tǒng)淡季，但處于紡織業(yè)上游的聚酯行情已經(jīng)提前啟動(dòng)，為秋季需求的到來(lái)做好準(zhǔn)備，這成為PTA這輪強(qiáng)勢(shì)反彈的主要驅(qū)動(dòng)力量。

　　短期內(nèi)PTA仍以振蕩上行為主

　　技術(shù)上看，PTA處于前期上升趨勢(shì)線及各均線上方，上升通道保持良好。綜合來(lái)看，短期內(nèi)PX供應(yīng)短缺局面將繼續(xù)維持，下游聚酯行情提前啟動(dòng)將為PTA繼續(xù)上行提供一定支撐，但原油的深幅調(diào)整對(duì)PTA多頭將形成心理沖擊，預(yù)計(jì)短期內(nèi)PTA仍以振蕩上行為主，操作上采取日內(nèi)短多思路。