從超生要罰款，到生孩子獎(jiǎng)錢，短短二十年的時(shí)間，生育政策可以說(shuō)是發(fā)生了一個(gè)巨大轉(zhuǎn)變。近一個(gè)月來(lái)，二級(jí)市場(chǎng)上的嬰童概念板塊也是持續(xù)發(fā)力，截至11月30日，嬰童概念指數(shù)已經(jīng)上漲超過(guò)10%。

　　多地出臺(tái)“三孩”鼓勵(lì)政策

　　此前8月20日，十三屆全國(guó)人大常委會(huì)第三十次會(huì)議表決通過(guò)了關(guān)于修改人口與計(jì)劃生育法的決定。修改后的人口與計(jì)劃生育法規(guī)定“一對(duì)夫妻可以生育三個(gè)子女”。

　　自從三胎政策推出以來(lái)，多地政府紛紛推出了“三孩”生育配套支持措施。

　　11月29日，天津市公布了《天津市人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)關(guān)于修改〈天津市人口與計(jì)劃生育條例〉的決定》，在延長(zhǎng)產(chǎn)假、生育獎(jiǎng)勵(lì)、勞動(dòng)保護(hù)、普惠托育等放方面提出了一系列生育利好政策。

　　此前，北京、上海、廣西、寧夏、云南、安徽、黑龍江等多地就推出相關(guān)政策，將生育三孩的醫(yī)療費(fèi)用納入醫(yī)療保障內(nèi)，明確做好城鄉(xiāng)居民生育醫(yī)療費(fèi)用待遇保障和新生兒參保工作，延長(zhǎng)男女雙方(陪)產(chǎn)假等舉措紛紛落地。

　　此外，11月29日，廣東省十三屆人大常委會(huì)第三十七次會(huì)議審議了《廣東省人口與計(jì)劃生育條例修正案(草案)》，擬重點(diǎn)圍繞實(shí)施三孩生育政策、取消社會(huì)撫養(yǎng)費(fèi)、清理和廢止相關(guān)處罰規(guī)定等方面進(jìn)行修改。

　　“三孩”政策有利于母嬰消費(fèi)

　　延長(zhǎng)生育假期，無(wú)疑是提升生育意愿的利好措施。多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，各地“三胎”利好政策不斷出臺(tái)的同時(shí)，也將對(duì)有利于母嬰消費(fèi)發(fā)展。

　　國(guó)金證券表示，生育政策持續(xù)松綁，我國(guó)多胎生育需求將得到釋放，短期幼兒相關(guān)產(chǎn)品有望直接受益。其中，快消品獲益程度將強(qiáng)于耐用消費(fèi)品，如幼兒奶粉、護(hù)膚品等，其次為幼兒服裝等，同時(shí)也將帶動(dòng)相關(guān)零售商提速發(fā)展，對(duì)大戶型住房的改善型需求也將增多。

　　在政策紅利的驅(qū)使下，母嬰市場(chǎng)增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力由人口增長(zhǎng)向消費(fèi)升級(jí)轉(zhuǎn)變，2020年，我國(guó)母嬰市場(chǎng)規(guī)模達(dá)4.09萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)2021年將達(dá)到4.78萬(wàn)億元，2024年將達(dá)7.63萬(wàn)億元。目前，母嬰連鎖店是母嬰產(chǎn)品主要的銷售渠道，根據(jù)尼爾森IQ2021年數(shù)據(jù)，其連續(xù)兩年在母嬰產(chǎn)品市場(chǎng)中維持55%的市場(chǎng)份額。

　　“三孩”政策的落地，短期來(lái)看將利好幼兒快消品，中長(zhǎng)期來(lái)看，醫(yī)療機(jī)構(gòu)、康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)也將受益。未來(lái)，對(duì)于少兒培訓(xùn)業(yè)務(wù)也會(huì)產(chǎn)生正向影響。盛通股份近日曾表示，長(zhǎng)期來(lái)看，“三孩”政策會(huì)給公司帶來(lái)積極影響。

　　此外，專業(yè)的第三方產(chǎn)后護(hù)理機(jī)構(gòu)或許將成剛需。具備成功異地復(fù)制經(jīng)驗(yàn)、超強(qiáng)運(yùn)營(yíng)能力、正處于擴(kuò)張階段的中高端品牌頭部公司將在這一輪政策中獲利。

　　資本市場(chǎng)上，“母嬰概念股”也已經(jīng)呈現(xiàn)出異動(dòng)傾向。主營(yíng)休閑服飾的美邦服飾、錦泓集團(tuán)、愛(ài)慕股份近來(lái)均錄得漲停，主營(yíng)玩具的沐邦高科長(zhǎng)期此前連續(xù)兩日漲停，新華錦、金發(fā)拉比、愛(ài)嬰室、孩子王也紛紛跟漲。

　　隨著支持三孩生育政策的持續(xù)落地，我國(guó)多胎生育需求有望得到釋放，產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)也有望因此受益。本文梳理了相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈中的概念股如下圖，涵蓋了輔助生殖、月子中心、奶粉、母嬰連鎖、兒童食品、兒童服飾等多領(lǐng)域。從公司布局看，基本都在前期布局了母嬰相關(guān)產(chǎn)品。

　　我國(guó)人口增長(zhǎng)率正處于下滑區(qū)間

　　據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2010-2020年間我國(guó)人口年平均增長(zhǎng)率僅0.53%，2020年育齡婦女總和生育率僅為1.3，低生育率成為當(dāng)下我國(guó)面臨的重要現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。

　　從單獨(dú)二孩到全面二孩，再到放開(kāi)三胎生育，我國(guó)鼓勵(lì)生育政策不斷升級(jí)。國(guó)泰君安證券研報(bào)指出，參考國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，相關(guān)政策有望將中國(guó)總和生育率水平提升0.2，較無(wú)政策支持的情況下，每年增加新生兒150萬(wàn)以上。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人付凌暉此前表示，第七次全國(guó)人口普查結(jié)果顯示，我國(guó)人口老齡化程度在提高，生育率水平在降低。實(shí)施一對(duì)夫妻生育三個(gè)子女的政策，長(zhǎng)期來(lái)看有利于緩解生育水平走低，改善人口的年齡結(jié)構(gòu)，促進(jìn)人口的長(zhǎng)期均衡發(fā)展。

　　“生得起、養(yǎng)不起”、子女照料和工作間的平衡等問(wèn)題，是制約生育養(yǎng)育的痛點(diǎn)和難點(diǎn)。而近來(lái)頻繁落地的“配套實(shí)施積極生育支持措施”對(duì)于降低生育、養(yǎng)育、教育成本非常重要。

　　任澤平：鼓勵(lì)生育力度還要加大

　　但是目前而言，鼓勵(lì)措施只是制約生育的一部分因素，我國(guó)巨量的單身成年人口和年輕人不愿戀愛(ài)、結(jié)婚的觀念也是不小的原因。而對(duì)于這些因素，還需要更全面更深入的鼓勵(lì)措施予以突破。

　　11月27日，經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平在第十九屆《財(cái)經(jīng)》年會(huì)上表示，中國(guó)的老齡化、少子化在加速到來(lái)，老齡化在追日本，少子化已經(jīng)超過(guò)了日本。

　　此前，他曾發(fā)言稱，“中國(guó)目前的主力生育人群，要生二胎三胎的肯定是75-85年的，不能指望90后00后，要盡快抓住后的主力生育人群還允許的時(shí)間窗口，推出鼓勵(lì)生育的措施。放開(kāi)三孩已經(jīng)晚了五年，未來(lái)應(yīng)該加大鼓勵(lì)生育的力度。”

　　他建議，未來(lái)可以考慮中央政府和地方政府設(shè)立三孩生育支持基金，給予生育三孩的家庭現(xiàn)金補(bǔ)貼和個(gè)稅抵扣。對(duì)相關(guān)的企業(yè)給予稅收的優(yōu)惠，增加普惠式的0-3歲的托育服務(wù)供給，有條件的地方可以把3-6歲的幼兒園教育納入義務(wù)教育，包括休假激勵(lì)、女性就業(yè)權(quán)益的保障，這應(yīng)該是一個(gè)系統(tǒng)工程。

　　終實(shí)現(xiàn)生育成本在個(gè)人、企業(yè)和政府之間進(jìn)行合理的分擔(dān)，讓更多的年輕人生得起、養(yǎng)得起、敢生。